在住宅宏观调控政策日益严厉的当下，商业地产却呈现出逆市上扬的态势。今年以来，众多房地产开发商、投资客开始转向调控措施较少涉及的商业地产，导致商业地产持续升温。

高速“增值”的商业地产背后不仅存在着潜在的投资机会，同样存在着潜在的投资风险，不少业内人士认为，在现有的市场条件下，无论是开发企业还是投资者、消费者，都应该理性面对商业地产的升温，实现商业地产市场上的多方共赢。

商业地产“热度”持续上行

在广州最繁华的北京路步行街，一栋三十多层的某商业地产下面，十几个促销人员高举着“不限购、不限贷、升值空间大”的促销牌，在路上招徕顾客。

促销员李先生告诉记者，现在这栋商业地产的均价已经达到了每平方米23800元，比年初上涨了1000多元。“这个附近已经没有能够再建商业大楼的土地了，投资稳赚不赔。”他说。

根据广州中原地产的统计，2011年广州商业用商品房成交均价为每平方米22153元，比2010年全年均价高出10．9％，办公用地产成交均价为21281元每平方米，比2010年全年均价高出14．5％。

这种现象并不是个案。根据链家地产市场研究部统计，2011年1－8月，北京商铺和写字楼的成交均价分别为每平方米24695元、24850元，较2010年分别上涨11％和6％。2011年1－8月，北京商业地产供应面积231万平方米，基本与去年同期持平，成交面积为203万平方米，较去年同期上涨6％。供应与成交比由去年的1：0．74增至1：0．88，消化率较去年增加了14个百分点。

链家地产首席分析师张月认为，第四季度商业地产市场需求依然强劲，本地和外资企业在经济复苏期发展迅速，企业经营状况好转和经营规模的扩大，都将促使商业地产需求的旺盛；对于住宅限购将在全国范围内推广，将促使更多的投资购买需求溢出至商业地产。在无相关调控政策出台的前提下，前三季度商业地产价格快速上涨的趋势将在第四季度延续，并且升值的速度还会加快。

中原地产工商铺高级营业总监罗思源则认为，第四季度商业地产总体上还会保持上升趋势，但是价格不会上涨得太高。“第四季度商业地产的市场供应量会增大，开发商为了抢‘游资’尽快回笼资金，不会定价过高。”

商业地产“大战”风险不容忽视

限购背景下大大小小的房企纷纷涌向商业地产“淘金”。“招保万金”四大龙头房企公布2011年发展规划及行业展望显示，谨慎扩张土地储备，转战商业地产是其战略选择之一。比如，以前坚持纯住宅开发的金地集团提出以“住宅业务为核心，以商业地产和金融业务为两翼”的战略构想，向复合型房地产企业转型。

张月认为，银行、信托、企业债券等融资渠道收紧，促使房企在资金紧缺的情况下，更注重在售项目的资金回笼。和住宅市场成交低迷相比，今年商业地产成交呈现逆市上涨趋势，极有可能成为限购下众多房企的“救命稻草”。亚太城市发展研究会房地产分会会长陈宝存认为，住宅市场“遭遇”限购、实业回报利润趋低，在投资渠道较少的情况下，大量投资客开始炒作不限购的商业地产。

张月等专家认为，商业地产趋热其间风险却不容忽视。政策调控很可能进一步向商业地产转移。     8月末，上海银监局发出商业地产信贷风险提示，要求对未竣工验收的商业地产停放商业贷款，停止个人消费贷款用于购买商业用房。在7月份银监会2011年年中工作会议上，银监会主席刘明康表示要加强对商业地产等非住房类贷款的监测。张月认为，商业地产高涨行情即将触犯调控临界，进军商业地产的房企必须同时做好应对政策调控的准备。

除此之外，还必须看到商业地产存量泡沫化已经比较严重。根据链家地产市场研究部的统计，北京目前库存可售商业地产面积为968万平方米，较年初仅减少了30万平方米。陈宝存说，商业地产目前处在供过于求的状态，与住宅不同的是，商业地产没有刚性需求这一说，都是投资需求。“现在这个价格多半都是炒起来的，北京的商业地产已经出现了卖不动的迹象，如果开发商还是一拥而上只会导致更多的资金套牢在里面。”

罗思源认为，持有型商业经营资金回收周期较长，中小房企往往会向销售型商业地产领域转变，向短线投资经营转变。“这些中小房地产开发企业往往对于商业运行的投入不够，导致后期资金回笼困难，虽然有开发商包租、返租的做法，但是目前这种做法的弊端已经开始逐步显现，投资风险慢慢的表露出来。”