如果你不能战胜他们,那就加入他们。

如果香港政府不能阻止(或引爆)房地产泡沫,那么投资者可能会选择从泡沫中分一杯羹。

经过2009年第四季度的短暂停滞之后,香港房地产市场再次迎来繁荣期。

上周反映香港二手住宅价格的中原城市指数升至74.07,创1997年以来的最高水平。

房地产市场恢复反弹势头促使香港金融管理局(简称:香港金管局)上周就本地银行较低的抵押贷款条件发出警告。这是香港金管局过去5个月中第三次发出警告。去年第四季度香港政府曾承诺抑制房地产价格上涨。

香港房地产市场需求受到香港低利率的推动。此前全球各国央行纷纷向市场大举注入流动性并大规模下调官方利率。

由于香港采取的是联系汇率制,香港货币政策追随美国联邦储备委员会(简称Fed)。因此Fed的超低利率政策也传递到了香港,不管香港是否需要这么低的利率水平。

预计最早要到今年下半年Fed才会加息,因此一段时间内香港抵押贷款利率仍会位于低位。

香港金管局没有太多手段阻止地产泡沫的出现。

香港金管局可以上调购房贷款的首付款比例(目前为30%),或者政府大规模增加土地供应。

然而上述两项举措均颇具争议,而且还面临政治压力。这些措施也有悖于香港财政司司长曾俊华周三就香港经济将出现二次衰退的警告,以及他关于如果需要政府可能引入更多经济刺激举措的言论。

上调购房首付款比例可能会大大提高购房成本,同时也会给非投机性购房者(更不要说银行业了)带来冲击。而小规模增加土地供给无异于杯水车薪,但大规模增加供给又可能会给地产价格带来严重冲击。

香港政府可以通过小规模举措来为市场降温,不过这不足以对抗低利率和经济复苏预期等因素对房价的影响。

如果香港有关部门无法阻止地产泡沫的形成,那么投资者可能也会加入到催生泡沫的行列。大和总研的数据显示,香港地产类股股价目前较2010年底预期净资产折让约25%,与之相比,从1990年以来这一比例一直在15%。

长江实业(集团)有限公司(简称:长江实业)主席李嘉诚显然从中看到了机会。媒体一直将李嘉诚称为超人,因为他的投资决策几乎不会失手。而从去年10月份开始李嘉诚就在积极买进长江实业的股票。