春天花会开。在经历了前面几个月A股关上房地产公司上市融资大门的传闻后，为上市冲刺多时的杭州房产公司们在最近跌宕起伏的资本市场上四处出击。

    2月的最后一天，滨江房产接受中国证监会审议其首次公开募股申请（IPO），并成功过会；3月份以来，杭州几家主营房地产的公司又陆续曝出借壳消息，顺发恒业、同方控股、三盛宏业分别通过股权受让的方式，取得了借壳上市的阶段性成果。

    三公司谋求曲线上市

    3月12日，S*ST兰宝（000631.SZ）发出股权变更的提示性公告，称S*ST兰宝原第一大股东长春君子兰集团有限公司所持有的公司全部国有法人股88749558股，已分别拍卖给长春高新电发展有限公司44374779股、万向资源有限公司33651838股、北京和嘉投资有限公司10722941股。上述股权过户手续已于2008年3月10日办理完毕。

    其中万向集团旗下的房产公司顺发恒业目前已经控制了S*ST兰宝18.46％左右的股权，与长春君子兰集团并列成为其第一大股东。顺发恒业一位高管在接受媒体采访时表示，拟注入S*ST兰宝的将是房地产方面的资产，目前重组工作正在进行之中。分析人士普遍认为接下来顺发恒业极有可能借壳S*ST兰宝上市。

    在上周，曾经是国产手机一哥、因拖欠巨额债务从去年7月起停牌的ST科健(000035. SZ)资产重组也揭开面纱。据ST科健3月26日发布的《关于签署资产及债务转让框架协议的公告》声称，公司拟通过向浙江联合同方集团全体股东非公开发行股票不超过5.3亿股的方式获得同方集团的优质资产注入。注资完成后，同方集团现任董事长朱志平持股超过50％，成为公司控股股东和实际控制人。ST科健也将摇身变成地产上市公司。

    该方案最引人注目的是“净壳”概念。据悉，ST科健原有的债务将转让或置换给科健集团(ST科健大股东)，智雄电子(ST科健二股东)以及同利公司(ST科健和债权人委员会新设立的公司)。通过以上的洗壳，同方集团此次重组上市没有承担原ST科健的任何债务。而同方集团此次置入ST科健的资产为旗下的5家全资控股公司，分别为西安同方、天津世茂置业、嘉兴同方、诸暨同方以及沈阳国泰置业。由此，同方成功借壳上市。

    而另一家正奔跑在借壳上市之路上的是三盛宏业。据知情人士透露，该公司去年曾秘密接洽过被逼到破产与退市边缘的S*ST兰宝，拟谋求借壳S*ST兰宝上市。后来由于种种原因未能修成正果。三盛宏业最终转向通过旗下公司——上海兴铭房地产有限公司受让S*ST华龙的部分股权。

    房企上市候补名单还很长

    在滨江房产、顺发恒业、同方控股、三盛宏业之前，绿城中国、广宇集团、众安房产相继在港股和A股登陆，加上此前通过借壳上市的美都控股、海德股份（耀江），以及老牌的新湖系，浙江地产股板块虽然称不上阵容豪华，但是也足够组成一支篮球队。

    上市带来的好处不言而喻。“上市对房地产公司的短期效果可能不明显，但是长期来看却是为发展打下厚实基础。”恒泰证券资深分析师李凌表示，比如最近刚刚披露年报的广宇集团，从2007年的账面收益来看，利润同比增长134.34%，这个成绩在目前已公布年报的房产上市公司，只能算中等。虽然账面上来看上市并没有为公司带来非常爆炸性的增长，但是广宇在上市以后融到资金，为后期的发展埋下了伏笔。这也是广宇有底气为2008年定出19亿元销售总额的原因之一，这个数据相当于要比2007年同比增长近50%。

    企业上市还有其他好处：股票流通可使股东兑现一部分投资资本；公司可增发新股来扩大规模；股票和期权也是一种激励员工和管理层创造业绩的有效工具；企业上市也有助于企业规范经营，并作为公众公司领悟到自己的社会责任。

    正因为上市能够在很大程度上增强企业的发展后劲，杭州地产界酝酿上市的公司还有不少。金都集团老总吴忠泉在接受记者采访时表示，公司上市在计划之中，“预计用一年的时间，争取在A股上市。”少壮派的旅游房产去年更名为昆仑置业，被业界视为上市前的热身动作，该公司一位高管表示，上市事宜一直在谈，快的话明年有望上市。此外，坤和房产、宋都房产等都曾经提到过上市意图，并且一直在做积极准备。

    融资闸门，暂难断言重新放松

    在宏观调控背景下，政策趋紧、信贷收紧，房地产企业的日子日渐难过。这更加让开发商们把融资目光转向资本市场。

    但是上市也并不意味着企业就能搞大，就能发了。

    一来现在上市难度加大。虽然滨江房产过会成功，令地产融资热再度开闸的说法在市场上广为流传，但是记者咨询了几位业内知名的证券分析师，他们一致认为这只是证监会表明融资大门并未锁死的一种姿态，而并不代表全面开放，接下来能成功IPO的地产公司可能并不会太多，管理层对房企上市的审慎态度基本还是“成熟一个，发展一个”。因此更多的地产公司只能转而寻求借壳。

    二来即使上市成功，目前对融资额度的控制仍然比较严。滨江房产早前在首发招股方案中定的拟发行数量为1亿股以上，但是在过会时，其首发招股说明书（申报稿）显示，公司此次拟发行6000万股，募集资金不超过人民币15亿元，用于3个房地产项目。从1亿股以上改为6000万股，融资规模大幅度缩减。

    三来即便在海外上市，情况也不容乐观。比如房企较多的港股市场，估值远不如A股那么高。“根据最新统计，现在A股的平均市盈率大约在30多倍，而港股的市盈率大约在15倍左右。”中信金通首席分析师钱向劲说。企业在香港上市，面临资金汇入内地的高额成本，分红的税收也高达20%。而港股与国际全面接轨，外资投行是其中一支重要力量，它们对资产负债率高的企业会减持，绿城中国由于频频拿地而高负债，因此最近被外资投行大幅减持，绿城的股价在过去3个月下跌约40%。